財報小故事1 營業費用的秘密—呆帳損失

營業費用的秘密—呆帳費用

                裕融(9941)，盈餘在95年度創下新低，股價也隨之下跌，但是95年度的盈餘為什麼會創下新低呢？

圖一

  

                可是觀察95年與96年的獲利比率，發現95年的毛利率高，96年的毛利率低，95年的營收也高過96年。96年的獲利怎麼會逆轉勝呢？
                                                                                                                                   圖二

原因是營業費用率，96年的營業費用率為45.7%，遠低於95年的63.8%，使得96年的獲利高於95年營業利益率高出一倍。

投資的含意：非經常性的營業費用增加，導致股價下滑，就是好公司遇到小麻煩的例子，跟本業無關，指是會計上的調整。

圖三

       95年的營業費用為11億元，96年的營業費用為6億元，差了5億元，其中主要是在95年提列呆帳將近5億元，96年只提列了1.5億元而已。

               這時必須注意呆帳的提列佔營收的百分比有無異常變動。

         95年的呆帳佔營業費用比重為43.8%，而營業費用佔營收的比率為63.8%，所以呆帳佔營收比率為28%。

        96年的呆帳債營業費用比重為25%，佔營收比率為11%。

解決的方法找出長期呆帳佔營收比重，調整其獲利。