財報小故事3經常盈餘的案例—格上租車減損股價誤殺

 經常盈餘的案例—格上租車減損股價誤殺
圖一

              裕融公司100年第二季的近四季盈餘大幅下滑，導致股價由將近90元下修到46元，幾乎腰斬，必須要追究盈餘下滑的原因。
圖二

               結果發現100年第二季的業外收支大幅減少是主要原因。我們到公開資訊觀測站去看100年半年報的財務報表電子書以了解其細節。
圖三

  資料來源公開資訊觀測站

              這個部分主要是依照35號公報認列的減損損失達1.58億元所致，再看到底是甚麼減損損失，看附註八的內容如下：
圖四

我們發現主要是投資格上租車所認列的商譽1.58億元全部認列減損所致，由於這個商譽減損已完全提列，未來不會再發生，所以應該是一次性的減損，屬於非經常損失，在評價時應該將之加回。

這個1.579億元的減損，扣除所得稅率17%後，稅後的影響數應為1.31億元，也就是不再認列減損後102年半年報的純益應為600,055千元。加回後的近四季盈餘與股價關係圖如下，可以看出盈餘持平，股價大幅下修的背離走勢。
圖五

圖六

              事後盈餘慢慢成長，股價也由近90元下修到46元後漸漸與盈餘成長同步回到80元的水準，可見非經常損失的提列導致股價大幅下修，是一個不錯的買點，更顯示詳細研讀財務報表細節對投資確實有所助益。