財報分析小故事6：流動比率下滑會不會導致股價下滑?

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                力晶的流動比率從94年149.4一直降降到101年Q3 17.9% ,那他股價也從二十二塊一直跌到快零元,幾乎快要下市,這是在告訴我們流動比率越差會導致股價越來越差?基本上只從單一比率去看是有風險的,必須要知道她之間的因果關係,來看她的年度資產負債表:

 

                95年754 億100年只剩下50億,流動資產下降的原因有應收帳款從95年129億降到100年的10億,存貨從111億降到20億,基本上流動比率變差是流動資產下降的原因,可是流動資產為什麼會下降呢?基本上是跟營業有關係的,來看年度損益表

               營業收入從95年921億,96年775億,98年311億,營業收入下降就會導致應收帳款跟存貨相對的下降之一,另一個原因是因為他賠錢,毛利是負的96年-57億,97年-40億, 100年-15億,假設存貨是102塊到應收帳款100塊,在一個營業的過程中,也會使流動資產降低,這是流動資產降低的原因之二,因為持續的賠錢導致需要資金來融通,讓我們回到年度產負債表: 

                他是用甚麼方法來融通呢?基本是短期借款,很清楚在97年的短期借款就增加了125億,我們看到他們也有借長期負債94年340億95年407億,增加了67億,長期負載一直增加,導致一年內到期的長期負債也會增加,也就是流動負債,所以流動負債就會增加,流動資產持續減少流動負債持續增加,導致流動比率急速惡化,也導致股價大幅下跌,中間的關係不能只用單一的財務比率判斷.

        他中間的因果關係包括:

1.營業收入的下滑,導致流動資產的下滑,

2.包括他的損失,導致流動資產的存貨轉成應收帳款下滑,以及3.因為賠錢導致必須要舉債,增加長短期的借債,長期借債又會變成一年內到期的長期負債,三種原因導致他的流動比率變差,因為賠錢的原因導致股價持續下滑,資產負債表上面也看得出流動比率變差.